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		<title>円高対策でＭ＆Ａや資源利益の確保</title>
		<link>http://www.canadianneigh.com/</link>
		<description>日本政策金融公庫の国際部門である国際協力銀行（ＪＢＩＣ）は、政府の円高対策のー翼を担うなど、政策金融機関として大きな存在感を示している。２０１２年４月には同公庫から分離・独立し、新たな第一歩を踏み出す予定だ。国際協力銀行が力を入れている日本企業のバックアップ戦略や、そのカを握る為替の状況などを聞いた。
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		<language>ja</language>
		<pubDate>Mon, 1 Jan 1 00:00:00 +0900</pubDate>
		<lastBuildDate>Thu, 8 Dec 2011 00:44:15 +0900</lastBuildDate>
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			<title>新興国株</title>
			<link>http://www.canadianneigh.com/shinkoukoku.html</link>
			<description><![CDATA[
年初より、インフレ懸念から新興国株、債券、通貨が売り込まれる動きが目立つ。昨年は先進国に比べて高い成長率と金利水準を背景に、ブラジルやインド、インドネシアなど主要新興国の株式、債券市場に多額の資本が流入し、株価、債券価格、為替相場を押し上げた。しかし、年初めから、このような資本の一部が流出。前記３カ国の株価は、いずれも昨年末の水準を下回った。１月のインフレ率（消費者物価の前年比）は、ブラジルが6.0％、インド（卸売物価）が8.2％、インドネシアが7.0％に上昇。インドとインドネシアでは政策金利を上回り、実質金利がマイナスになった。インドネシアの中央銀行は、１月初めに政策金利の据え置きを決定。市場は同国が物価抑制で後手に回っており、今後、インフレ急伸で急激な金利引き上げを余儀なくされ、景気が腰折れるのではないかと懸念した。そのため、海外投資家は同国の株式と債券を売却。ジャカルタ総合指数は1月11日、まで４営業日で８・７％下落、10年国債の金利は１月７日の7.86％から21日は9.20％へと上昇した。３力国のインフレ圧力は、需給両面から生じている。堅調な景気回復が続き、2009年の世界景気後退時に開いた需給ギャップはほぼ解消し、需要面からのインフレ圧力が顕在化。同時に、天候不順による野菜などの不作で食料価格が高騰し、インフレ率を押し上げた。その一方、世界景気後退時に引き下げた政策金利の正常化（中立水準への引き上げ）は道半ばだ。インフレ上昇が続くなか、「中央銀行が後手に回っているのでは」との疑念が生じても不思議はない。しかし、ブラジル、インドの中央銀行は政策金利を中立水準に戻そうと昨年４月よＩ粛々と利上げを進めている。インドネシアの中央銀行も２月初めから利上げを開始し、これを市場が好感したため、国債価格と通貨は反発した。また、不作となった野菜類は生産サイクルが３ヵ月程度と短いため、年半ばまでには収穫の回復で価格は沈静化するだろう。中東・北アフリカの政情不安に伴う原油高という不確定要因もあるが、11年半ばにインフレ率がピークをつけ反落すれば、市場のインフレ懸念は後退しよう。この場合、市場は再び新興国の高成長率と金利に注目し、株式や債券への資本流人が再開する可能性が高い。これからFXを始めるなら達人さんのfxの比較、fx初心者向けサイトがおすすめ。また買い物をクレジットカードでしてポイントやマイルを貯める有利なクレジット選び、空港ラウンジが無料で使えるゴールドカードもおすすめです。
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			<pubDate>Thu, 8 Dec 2011 00:35:56 +0900</pubDate>
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			<title>日本株</title>
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			<description><![CDATA[
デフレに悩む日本経済にとり、インフレは必ずしも悪いニュースではないはずだ。実際、2006年にはインフレ期待により日本株への楽観的な見方が広がり、日経平均は１万8000円まで上昇した。現在の商品や食料の価格上昇による日本株への慎重論が強い背景には、２つの懸念があろう。それは、大胆な金融緩和策に伴う流動性相場の終焉への懸念と、原材料価格上昇による企業収益悪化への懸念だ。しかし、過度な懸念は不要だろう。新興国でのインフレ圧力と金融引き締め策の背景には、前年比２ヶタの賃金上昇率がある。一方、先進国は雇用情勢が厳しく賃金がほとんど上昇していない。この環境で商品市況上昇がインフレ期待を高め、先進国の金融政策が急激に転換する可能性は低い。同時に、米国のＱＥ２だけが現在の流動性相場を支えているわけではない。新興国の高い経済成長や富裕の台頭、先進国での企業の慎重な投資姿勢が世界的な金余りの要因だ。この構造はしばらく続くだろう。1950年代以降のの米国の経験から、物価が安定しており、財務省証券（10年）利回りが5％を下回る局面では、長期金利が上昇する方が、米国株の株価収益率（ＰＥＲ）は上昇する傾向がある。株式市場は本格的なインフレよりも、景気後退や物価下落をリスク要因と捉えているためだろう。当面、先進国での急激な金融引き締め策は想定しにくく、良好な金融環境は継続するとみる。日本企業の収益のマージンに関して興味深い点は、90年以降、原材料価格の上昇局面で企業利益が改善する傾向がみられることだ。例えば、商品市況の上昇で製造業の投入価格が産出価格を上回って上昇した02年から07年にかけて、法人企業統計の売上局経常利益率は３％前後から６％近くに上昇した（大企業・製造業）。これは、世界景気の回復局面で商品市況は上昇するため、数量増加によるプラス効果が交易条件（輸出物価指数÷輸入物価指数）の悪化を補うからであろう。また、円安になると投入価格が悪化するが、日本企業は海外の売り上げを伸ばして利益を改善させる。現在、新興国で事業を拡大する日本企業が増えている。川上インフレが国内の個人消費に悪影響を与えるとしても、業績は改善する可能性が高い。当面、新興国でインフレ圧力が最悪期を脱して巡航速度で景気が拡大できるかを見定める必要がある。日本株はしばらくボックス圏で推移した後、年後半に再び上昇するとみる。これからFXを始めるなら達人さんのfxの比較、fx初心者向けサイトがおすすめ。また買い物をクレジットカードでしてポイントやマイルを貯める有利なクレジット選び、空港ラウンジが無料で使えるゴールドカードもおすすめです。
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			<pubDate>Thu, 8 Dec 2011 00:35:52 +0900</pubDate>
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		</item>
		<item>
			<title>米国株</title>
			<link>http://www.canadianneigh.com/usakabu.html</link>
			<description><![CDATA[
米国株は高インフレに弱い傾向がある。1960年代末から80年代初めの高インフレ期の株式のパフォーマンスは悪く、17年間（66～82年）に及ぶボックス圏を抜け出せなかった。過去のデータからも、消費者物価指数の上昇率が４％を超える状態では、株式の短期的なリターンは大きく低下することが明らかになっている。しかし、現状は新興国で食品や原油などの価格上昇からインフレ懸念が高まっているのに対し、米国ではインフレ率が依然として低いままだ。これは、米国株に非常に都合の良い環境といえる。米連邦準備制度理事会が量的金融緩和第２弾（ＱＥ２）を昨年1-一月に開始してからは、先進国は金融緩和の長期化が株価の押し上げ要因となる一方で、新興国は金融引き締めで株価が下落するというシナリオの下に、投資家は新興国株のウエートを引き下げ、先進国株にシフトしている。株価パフォーマンスも昨年r―一月以降、先進国株が新興国株を上回っている。企業収益の面でも、米国企業は新興国の高成長のメリットを享受している。インテル、建機・鉱山機械のキャタピラー、運輸企業のＵＰＳ、フェデックスなども新興国向けの売り上げが大きい。これらの企業は昨年10～12月期の業績が好調で、米国株の大きな上昇要因となった。米国では雇用が回復傾向にあるものの依然弱い。住宅市場の低迷も続いており、インフレ率が早期に上昇するリスクは比較的小さい。また、新興国も引き締めスタンスとはいえ高成長は持続すると考えられる。したがって、現在の米株高を支えている構図は当面変わらず、株価が本格的な下落トレントに転じる可能性は低いとみられる。しかし、中東情勢の悪化から原油高が想定以上に進み、かつ長期化しそうな情勢だ。これは米国企業のコストアップ要因となり、マージンの縮小から増益ペースは鈍化していくと考えられる。したがって株価上昇も緩やかなものにとどまり、年末までのＳ＆Ｐ５００指数の価格レンジは1250～1400ポイント、年末値で1400ポイントと予想される。これからFXを始めるなら達人さんのfxの比較、fx初心者向けサイトがおすすめ。また買い物をクレジットカードでしてポイントやマイルを貯める有利なクレジット選び、空港ラウンジが無料で使えるゴールドカードもおすすめです。
			]]></description>
			<pubDate>Thu, 8 Dec 2011 00:35:49 +0900</pubDate>
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		<item>
			<title>金融緩和策ＱＥ３</title>
			<link>http://www.canadianneigh.com/usaqe2.html</link>
			<description><![CDATA[
先日公表された米国11月の雇用統計で、失業率は10月の9.0％から8.6％まで0.4ポイント低下、非農業部門の雇用者数は前月比で12万人増加した。緩やかではあるが、米国の雇用改善が続いていることを示した。（雇用者数×週間労働時間×時間当たり賃金)で求められる民間部門の週間総所得は872億ドルとなり、リーマンショック前のピークであった08年６月の858億ドルを1.6％上回り、直近にボトムをつけた09年６月の807ドルからは8.1％上昇している。雇用者数は、リーマンショック前の水準を回復できてはいないのだが、総所得の回復が米国の堅調な個人消費を支えているのだろう。11月の感謝祭休日からスタートした米国のクリスマス商戦は出足好調だと言う。雇用者数の回復が鈍いため消費の裾野は広がっておらず、出足の好調を最後まで持続できるかどうかを疑問視する向きもあるが、ＩＳＭ製造業景気指数など足もとの景気指標は市場予想を上回るものが続いている。株式市場が堅調に推移していることもあり、この間までＦＲＢ議長の机上にあった「ＱＥ３」は、とりあえず引き出しの中に仕舞われたと考えるべきだろう。ただし、決してゴミ箱に捨てられたわけではない。これからFXを始めるなら達人さんのfxの比較、fx初心者向けサイトがおすすめ。また買い物をクレジットカードでしてポイントやマイルを貯める有利なクレジット選び、空港ラウンジが無料で使えるゴールドカードもおすすめです。
			]]></description>
			<pubDate>Thu, 8 Dec 2011 00:32:28 +0900</pubDate>
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		</item>
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